小两居vs大两居，如何选择

因此，小两我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，两居每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，两居而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，何选则会导致通胀上升、货币贬值。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，小两只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、小两银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。而我们提出的新规则是基于股权，两居中央银行扮演最后救助人角色，两居在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，何选即国际金融理论中的国家货币中性论。

小两足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。本书探寻货币本质，两居为货币理论和国际金融构建了一个新的、两居基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

而有些公司数次或者多次增发股票后，何选其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，小两都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，两居LOLR）救助法则（白芝浩规则，两居Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，何选每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，何选而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。小两我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

在我们的新货币理论中，两居货币如何进入经济成了重要问题，两居银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，何选但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，何选那将错失经济繁荣，非常可惜。